007- 盘点马股FY2019Q2业绩之Dayang

DAYANG Profit yoy +42%

基本面：

✅ Revenue来到了08年以来历史第二高（247million）

✅ Gross Profit Margin 46%, 对比起去年同一季度只有36.9%

✅ Net profit margin 21.4%, 对比起去年同一季度只有19.5%

✅ 营业额的增长主要驱动于船的使用率以及较高的生意量

✅ 值得注意的是这个季度的盈利：

1. reversal of impairment loss on PPE RM2.8 million相比起去年同一季度的 impairment loss on PPE of RM7.1 million
2. 外汇上亏损了1.4million，相比起去年同一季度却外汇盈利25.7million
3. Margin 对比去年同一季度上涨的原因是因为这个季度的工都普遍拥有较高的margin

✅ 管理层也在展望中表示：

1. 船的利用率在FY19Q2也增长至79％，FY18Q2为70％
2. 强劲的业绩可能会持续到2019年下半年
3. order book RM2.8 billion
4. 以及于子公司Perdana的合作也造成了一定的竞争优势
5. 尽管中美贸易战造成市场的不确定因素，管理层依然对于Dayang的前景依然非常乐观

个人观点：

1. 这次FY2019Q2业绩的盈利属于比较扎实没有太多的一次性盈利，属于实质性的盈利上涨。加上管理层对于未来的乐观展望，相信未来会给股东们带来更好的业绩。对比起去年FYE2018的营业额937million，order book可以为公司保障了至少3年以上的生意。除此之外，对于1.4billion市值的Dayan却能拥有2.8billion的order book，由此可见Dayang也有一定的竞争能力。
2. 鉴于Dayang是在海上活动的公司对于年尾以及年头拥有大风大浪在比较中也会发现Q1普遍有较低的使用率。相较于去年的船只使用率为27%，70%，84%，73%。以及今年36%与79%。笔者也相信未来三个季度Dayang也可以继续保持基本70%以上的使用率。同时基于管理层的乐观看待相信未来的营业额会不减反增，撇除一些外汇以及一次性盈利/亏损，笔者也相信盈利也会稳定的上涨。
3. 对于下个季度笔者的观点在于需要盈利继续成长并非难事，至于FY2019Q4的成绩要进步笔者就对此有所保留，基于管理层的信心笔者也希望Dayang可以继续做到yoy成长的成绩给投资者看。

技术面：

✅ 在星期五看到如此的业绩想必在星期一股价也会随着业绩的增长而带来市场上一定的信心，以及技术图上来说也处与Fibonacci的78.6%之上。

FY19目标价格（Q3F & Q4F）：

基于FY2019Q1以及Q2的营业额分别成长了5%以及10%，

预计接下来两个季度盈利也成长大约5-10%，

我们取一个平均值好了，预计成长7.5%吧，

FY2018Q3 (281,933) + FY2018Q4 (285,648) = 567,581，

567,581 * 107.5% = 610,149，

最新季度profit margin介于22.2%，

下半年盈利如果稳定上涨应该会介于135milion左右，

全年盈利也会介于186million，

EPS就会来到19.27，

给予PE 10的话他的股价合理价格就会在1.90的附近，

**No of share还没有计算Right Issue后的股数。

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