009- 盘点马股FY2019Q2业绩之Layhong

LAYHONG Profit yoy +69%

基本面：

✅ Revenue 202.2million, yoy +1.5%, 也是历史以来Q1最高的季度

✅ Net profit margin 1.9%, 对比起去年同一季度只有1.1%

✅ 营业额

1. 鸡蛋需求方面的成长同比增长了 3.9%。
2. 在零售方面下跌是因为关闭了2间分行，原因是因为贡献不佳。
3. 相较于上个季度鸡蛋方面营业额下跌主要是因为禽流感。
4. 以及零售方面成长主要是因为马来人新年的需求提升。

✅ 盈利：

1. 相较于上个季度PBT下跌是因为上个季度有资产重估
2. 值得注意的是零售方面属于亏钱的情况

✅ 管理层也在展望中表示：

1. 鸡蛋以及鸡肉预期在这几个月平稳。
2. 由于之前禽流感的在第三季度也开始回复正常。
3. 柔佛州的液态鸡蛋新机器技术上的调整也完成。
4. 与NH Food合作的工厂也在2018年11月完成，现在也得到了政府的认证。现在开始会慢慢投入运作迎合市场上的需求。
5. 马币兑换美金走弱会影响公司的成本例如大豆和玉米。

个人观点：

1. 相较于同行例如TEOSENG， LTKM分别是13.5%，17.6% 而LAYHONG只有3.7%。PBT margin属于LAYHONG的缺点，低margin的行业会导致亏钱的可能性较高。除此之外管理层的成本控制上也出现了很大的问题才会导致有这样的PBT margin。
2. 与NF Food合作的冷冻食品也开始运作，但是目前还属于初步阶段。目前还没有得到太多的生意，对于笔者来说还需要观察。
3. 马币兑换美金也属于下跌的情况，会导致接下来公司的成本走高。
4. 由于之前鸡蛋价格走跌的情况大致上同行都受到相同的问题导致盈利下跌。这次的盈利qoq下跌还属于合理。
5. LAYHONG风险会在于拥有大量的债务。短期债务就存在184million而公司的现金非常少的8.5million。至于184million里面也只有95million属于secure loan其余89million需要偿还。对于一个现金如此之少的公司在于我的看法是非常高风险的。除此之外高的债务也会导致现金流的问题在最新季度中公司是没有free cash flow的。因此不借钱都好偷笑了，跟何况还要偿还债务？
6. 另一点观看家畜业，家畜业也属于较高风险的行业。对于想要稳定的投资者也许不是一个很好的选择。但是如果是处于家畜业中的投资者何尝不能尝试？在工作的范围里你对于鸡蛋价格波动的规律也较有把握以及也是第一时间知道关于这个行业内的所有资讯。

技术面：

✅ 技术面来看MA200开始转上，但是股价还属于MA之下算是比较弱势的情况。相信未来NF Food如果为公司带来客观的盈利也可以让股价继续上涨。除此之外股价也在底部盘整了接近10个月，相信股价也是在等待业绩盈利的到来去支撑让他有继续上涨的动力。

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