008- 盘点马股FY2019Q2业绩之KGB

KGB Profit yoy +16%

基本面：

✅ 连续第13个yoy上涨的季度

✅ Revenue来到了历史第二高

✅ Profit 历史新高

✅ 最新单一季度Gross Profit Margin 15.6%

✅ 最新单一季度Net profit margin 5.4%

✅ 营业额的增长主要以新加坡以及马来西亚的需求为主：

1. 新加坡业务收入贡献最大，为RM37.9m，贡献了总营业额的40％，yoy+45％。
2. 中国是新加坡之后第二大的营业额，为RM29.4m，贡献了总营业额的31%。
3. 中国方面最新季度同比去年同一季度中国营业额相对下降了40%。
4. 除此之外，我们可以看到新加坡的业绩相对增长了76%。

✅ 值得注意的是这个季度的盈利：

1. Gross margin相对从14.9%增长至15.6%，原因是在这个季度完成的生意有较高的margin。

✅ 管理层也在展望中表示：

1. 对于工业液态二氧化碳的需求保持乐观。
2. order book RM486m。
3. 工业气体的扩张计划在今年会投入生产，预计会在FY2020拥有良好的贡献。

个人观点：

1. 单凭一个季度来说的话KGB是一间名副其实的net cash company，以及现金流方面属于非常健康。
2. 由于有大量的warrant转换母股的问题所以导致了盈利历史新高，但是EPS下降的情况。不过相信问题已经解决最后warrant的maturity是在2019年6月13日。
3.  order book对比公司去年全年营业额（350m）来说至少到FY2020的工程都不需要太过于担心。
4. 这个季度的业绩可圈可点不属于太过好的业绩，但也不属于差的业绩，对于我个人来说普通。但是相信可能是因为中国经济放缓导致上半年中国方面的营业额yoy下跌了40%。从而导致中国的营业额从最高贡献跌至第二大贡献国。
5. 风险上来说KGB还是有面临着中国经济放缓导致工业液态气体的需求也跟着放缓。但基于公司管理层对于未来的信心以及有一定程度的orderbook支撑笔者对于接下来几个季度的看法保持乐观但是相信KGB短期是属于比较缓慢成长的公司。 

  

技术面：

 

✅ 由于短期PE也来到了20左右，相信股价也很难有太大的突破。只能基于未来基本面继续带动股价的上涨了。

FY19目标价格（Q3F & Q4F）：

由于去年Q3的营业额下跌是因为完成了大部分的工程，

但是这次是因为先比起Q1增加了80m的orderbook，

预计接下来Q3应该可以至少持平Q2的营业额，所以预计盈利保持，

预计Q4会延续FY2019Q2的增长6.5%，

109,765 * 106.5% =116,899，

乘上Q2的profit margin 5.4%，

全年盈利可以到达21.35million，

EPS则达6.85，

乘上20PE股价大约会处于1.37左右，

由此可见，也许股价涨幅有限，需要继续观察接下来业绩的表现。

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